10月10日晚做了一场关于名叫“海妖之歌与真假牛市——9月24号以来的A股市场”的直播。

直播分为三大部分。

第一部分回顾了9月24日以来市场情况。

第二部分反思了历史上经典的2015年A股股灾和日本92年之后的股市。

第三部分的结论：

当前市场既非牛市也非熊市，而是资金和情绪的博弈。这个博弈还在持续中。

是否真正算牛市要到11月或者年底才能揭晓，需要观察后续政策到底怎么落地和美国大选的情况。

一句话，游戏还没开始。能否开始取决于政策力度—— 从各种维度分析，这个概率是存在的。

九句话总结直播内容

1. 9月24日到10月8日，最主要的功能是“风乍起，吹皱一池春水”，把资本市场和经济预期一潭死水的局面打破了。

2.利博娱乐是黑台子吗是真的吗目前落地的政策力度还不够让经济扭头向上，但可能短期止血。

消费有很强的惯性，虽然短期内大家在股市赚到点钱，但其实没那么容易提振信心。 房地产仍然是最大的拖累。但现在的实际利率很高，比2016年还高，房地产企业的现金流问题也没解决。而不解决房地产问题，真反弹很难。 出口并不像很多人想的那样一直狂飙下去，而且它本身会引发贸易失衡的问题。

3. 财政不是简单的经济问题，更是政治和治理问题，有很多约束。不要轻易开口就是10万亿刺激，钱从哪里来的问题都没想明白。

4. 财政政策没有大家想的那么有用，货币政策没有很多人想的那么没用。预期是张好牌，但预期管理是个精细技术活。

5.货币、财政这些政策都是标利博娱乐是黑台子吗是真的吗准解，给定思考框架和位置的约束，标准解很难。股市算一个约束解：通过降息，让资产价格上升。通过带动IPO、增发、PEVC，让企业日子缓和。通过预期改善，消费投资回温，和央行配合政策金融债，看是否有机会走出通缩困境——但这个牌不好打，对操作技巧要求很高。

6.9月24日以来的市场涨跌是一场与基本面无关的政策和情绪博弈。现在不能简单说是牛市，也不能武断说是熊市，还是要看博弈的焦点——政策。

7. 接下来几个月可能存在两个阶段：

前期：情绪和投机的资金博弈，不相信牛市，也不相信熊市，高抛低吸，打一枪换一炮； 后期：如果政策出现，基本面有改善预期，出现政策、基本面和资金的博弈，这个时候要耐心等待，缓慢逐利博娱乐是黑台子吗是真的吗步建仓，快速迭代思考。

8. 根据A股历史经验和目前央行借贷便利这种创新工具的推出，股市可能会出现一波加杠杆的行为，但这一次不会是散户的杠杆，而是机构的杠杆，而且这个过程当中会有很大的震荡。

9. 回顾日本1992年至今，长期衰退中的六次日股牛市都跟央行的动作密切相关。特别是在1992年至2012年，在核心CPI长期为负，需求不足的情况下，每次牛市都有日本央行明显的刺激政策现象。

问答举例

1. 美国大选的结果或者美联储的行动是否影响我国政策及A股基本面？ 中东局势对美股威胁大吗？

2. 今年还会发国债吗？30年国债半年到一年的时间维度上是机会大于风险吗？

3. 医药行业经历了集采好多年，未来前景如何？

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